Anthropics presenta su formulario S-1 y los delincuentes del sector cripto ya lo habían valorado en cerca de 1,9 billones de dólares.

Anthropic hizo pública su documentación para la salida a bolsa el lunes, y lo más interesante es que está en blanco. El formulario S-1 no incluye rango de precios ni número de acciones. La valoración de entre 1,5 y 1,75 billones de dólares que se baraja proviene de declaraciones de inversores al Financial Times, no de la documentación presentada. Hace unas semanas, se hablaba de una cifra cercana a los 2 billones de dólares.

Lo que el documento contiene es abundante. Anthropic quiere cotizar acciones de Clase A en el Nasdaq Global Select Market bajo el símbolo ANT, con Goldman Sachs y Morgan Stanley liderando el consorcio de colocación. Los ingresos del primer semestre de 2026 ascendieron a 16.300 millones de dólares, frente a los 1.200 millones del año anterior. La pérdida neta principal es de 80.700 millones de dólares, pero unos 72.400 millones corresponden a un cargo no monetario por la revaluación de bonos convertibles y SAFEs, dado el aumento de la valoración de la propia empresa. La pérdida operativa fue de 693 millones de dólares, y el beneficio operativo ajustado fue positivo, alcanzando los 1.600 millones de dólares. El Wall Street Journal ha informado de un debut objetivo en la semana del 16 de noviembre, con una recaudación de 100.000 millones de dólares o más.

Las criptomonedas le pusieron precio primero.

Los operadores de criptomonedas no esperaron a que se completara el papeleo. Los futuros perpetuos de Anthropic se han negociado durante semanas en una docena de plataformas, incluidas Binance e Hyperliquid, donde un mercado HIP-3 gestionado por Entropy ha estado activo desde al menos finales de agosto. Covalent registró un volumen de 8,35 millones de dólares en un solo día en ese mercado el 26 de agosto, cuando Anthropic aún era una empresa privada sin documentación pública.

La reacción del lunes fue una pequeña lección sobre cómo se comportan estos mercados. Según CoinDesk, el contrato Hyperliquid ANTH subió a unos 1980 dólares alrededor de las 9 a. m. (hora del este), para luego caer aproximadamente un 6% hasta unos 1857 dólares en cuestión de minutos. Entre el 25 y el 26 de octubre, el contrato de Binance se mantuvo cerca de los 1874 dólares. Bitcoin.com News traduce esto en una valoración implícita de aproximadamente 1,87 billones de dólares, utilizando un número de acciones estimado de alrededor de mil millones. Por lo tanto, la cifra en dólares que aparece en pantalla es una valoración encubierta, no el precio de una acción.

Eso está por encima del límite superior del rango del FT. La estimación agregada previa a la salida a bolsa de DefiLlama se sitúa más abajo, en 1,61 billones de dólares, lo que significa que dos indicadores nativos de criptomonedas para la misma empresa no cotizada difieren en unos 260.000 millones de dólares. En Hyperliquid, ANTH-USDC registró un volumen de aproximadamente 14,1 millones de dólares en 24 horas y un interés abierto de 49 millones de dólares, según Crypto Times. Si lo comparamos con una empresa que se valora en billones de dólares, parece pequeño.

Trade.xyz llevaba tiempo esperando este día. Su mercado ANT se cotiza por acción en lugar de como un valor implícito de la empresa, un diseño que, según Talos, la mantuvo al margen hasta que existió un formulario S-1 público. El contrato se activó el lunes con un precio de referencia de 125 dólares, un apalancamiento máximo de 10x y una banda de descubrimiento de más o menos el 50%, que, según TokenPost, Trade.xyz describe como un punto de partida, no como una previsión ni un precio de salida a bolsa. Trade.xyz indica el 20 de noviembre como la fecha prevista de cotización y afirma que el contrato se convertirá en un contrato perpetuo XYZ estándar una vez que las acciones comiencen a cotizar. Comentó a la SEC que sus mercados no están disponibles para personas estadounidenses.

Polymarket se está volviendo menos codicioso.

Los contratos de capitalización bursátil de Polymarket han alcanzado un volumen de aproximadamente 2,4 millones de dólares. El segmento de entre 1,75 y 2 billones de dólares representa el 26%, el de entre 2 y 2,25 billones de dólares el 21%, y el de entre 1,5 y 1,75 billones de dólares cerca del 17%. Los inversores solo han apostado un 4% a que no habrá salida a bolsa antes de finales de 2027.

Lo interesante es la tendencia. A mediados de septiembre, Polymarket estimó en un 66% la probabilidad de que Anthropic superara los 2 billones de dólares en su primer día de cotización. Sumando los límites superiores, hoy la cifra ronda el 42%, según Yahoo Finance. Los mercados de predicción se están acercando al rango del Financial Times, mientras que los inversores se mantienen por encima, y no consideraría ninguna de las dos predicciones como un veredicto definitivo.

Nada de esto es material antrópico

Los perpetradores realizan pagos de financiación que los accionistas reales nunca pagan, y no otorgan participación accionaria ni asignación de acciones en la OPI. Anthropic también ha sido tajante respecto a las soluciones alternativas en la cadena de bloques. En mayo, actualizó su advertencia para inversores indicando que las acciones tokenizadas de terceros, los SPV y los contratos a plazo son nulos y no serán reconocidos. Yahoo Finance informó que las acciones tokenizadas de Anthropic en PreStocks cayeron casi un 50% posteriormente.

La advertencia no ha detenido la comercialización. El lunes, The Defiant señaló que Base estaba promocionando acciones tokenizadas de Anthropic sin mencionar al emisor ni el contrato del token.

La declaración de registro aún no ha entrado en vigor, por lo que todavía no se pueden vender acciones. El siguiente dato relevante es la presentación de un formulario S-1 modificado con un rango de precios y el número de acciones. Hasta que esto se publique, todas las cifras de este artículo, incluido el rango de 1,5 billones a 1,75 billones de dólares, son estimaciones.